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炒股挣钱的正确姿势(下)

2018-11-06 08:59 7

松二在聊了股市真实的样子和股票涨跌的决定因素,这篇作为下半部分跟上半部分是个整体,只是迫于篇幅过长,松二才将其残忍分开了。

穿越牛熊

         能够拿着股票穿越牛熊的人都是牛人。

         穿越牛熊的股票跟伯克希尔一样,在熊市也会暴跌,也会被腰斩,只是巴菲特在最黑暗的时候,有钱回购自家的股票,能够让自己表现的不像别人那么惨,可以装点下门面。

         这样听起来,穿越牛熊有一种悲凉感,有种明知山有虎,偏向虎山行的悲壮。

    穿越牛熊难得不是持有,而且能够找到一家能够长期优秀并没有发现天花板的企业,从现实而讲,寻找这样的企业很难。

        复利的力量在于持续增长。而快速增长的情况下,很多企业都会达到行业的瓶颈,伯克希尔没有达到,也是因为它所在投资这个行业的特殊性,他就在不断的把发展遇到瓶颈的企业卖出,买进有活力的企业。

  巴菲特能够长期获得高复合增长,除了他能选对好企业之外,还在于他资金的特殊性,他能够保证在经济危机时口袋里有充足的真金白银,可以在别人缺救命钱的时候充当救世主,这样才能以白萝卜的价钱买人参,可以买到非卖品,这才是使巴菲特能从投资基金经理中鹤立鸡群的不二法门。 

正确姿势

        牛人要么就是能攥住好股票,穿越牛熊,若干年后看到复利和价值投资的力量。 他们管这叫价值投资。

        牛人要么就是能做好波段,低价入场,高价出场,鱼头吃到鱼尾,然后等待下次上鱼。他们管这叫趋势投资。

巴菲特号称是价值投资的典范,但他只告诉了大家价值投资的事情,而没有告诉大家趋势投资的事情。

巴菲特更大的利润来自于趋势,因为总是所有人没有钱的时候,他有钱,他能以最便宜的价钱买到好东西,买到非卖品。

 凭借巴菲特的能力,肯定能判断市场的大致顶部空间,其本心也想高抛低吸,但非不愿尔,实不能也。他之所以不选择在高位逃顶,在于他的投资体量太大,没有接盘的对手,任何的逃跑都可能把船砸沉;另外就是任何一个基金也好,或者投资公司也好,如果现金的比例过大,都会遭遇投资者的赎回,因为投资者总是认为,他们自己也有把钱放银行买理财的能力。

  松二觉得, 炒股的最正确姿势就是找到当期的好股票,在经济危机时期进场,在经济过热时出场,鱼头吃到鱼尾,然后等待下次上鱼,享尽牛市,缺席熊市,若干年轮回后看到复利的力量。

         当然,这只是最理想的姿势,想做到很难。但对最普通的投资者而言,如果能够以五到十年的大的经济周期为周期,在货币紧缩周期末期逐步入市,在货币宽松周期末期逐步清仓,必能保证比买理财更可观的收益。

  不是好企业就有投资价值。所有有价值的企业也只有超跌、便宜的时候才有买的价值。对绝大多数普通人而言,选对进场时间和出场时间比选好股票拿住穿越牛熊更容易。

         至于好企业怎么选,就需要专业的知识了,这里也就不展开了。如前面所说,真没有专业知识,只要把好股票换成基金就行,只是得承担坏人造成的那部分平均成本,但仍能跑赢绝大部分人。

 循环三杀

         在紧缩周期,市场上钱越来越贵,股票需要提供更好的分红收益才能赶上国债,在分红不能提高的情况下,唯一选择就是股价下跌。这块的逻辑跟前面紧缩周期因为市场钱越来越贵,使得货币供应减少,而导致股价下跌是相通的,只是硬币另一面的描述。

        股价下跌后,股票的市盈率下降,显示企业有了更好的投资价值。但由于经营业绩报告期的滞后性,一般会在进入紧缩半年到一年的时候,才能在财务报表上显示出随着企业融资成本上升,利润降低而变差的经营业绩。

        在经营业绩变差的同时,原本已经降低的市盈率很可能变得比进入紧缩前更高,显示出股票的投资价值变差,从而导致股价再次下跌。

  在货币紧缩周期,随着加息的深入,股票会进入“杀股价,杀利润,杀估值”的循环三杀,很容易导致部分经验不丰富的人,过于注重观察市盈率等指标而盲目抄底,成为炮灰。

         在货币宽松的周期,道理亦然。

         简单的讲,也就是会出现估值越跌越贵,越涨越便宜的怪相。知道这个道理,可以避免在下跌周期盲目抄底,可以避免在上涨周期拿不住股票。

最后一跌

        在紧缩周期,还有个很有意思的现象。

        有些大家认为能够穿越牛熊的好股票,在前期其他股票不断下跌的过程中并不跌,而且还可能略有上涨。其经营业绩也基本不受周期的影响,能够继续保持高利润率和稳定增长的经营规模。

        在A股,松二观察到的两个类似标的,一个是国酒贵州茅台,一个是酱油海天味业。

        但每一次的市场大底,绝不是靠一次次抄底而出现的,而是随着经济周期的转变,把抄底的人都拍死在了沙滩上,最后市场进入死一般的沉寂,底就自然产生了。

在所有人都绝望之前,这些貌似能穿越牛熊的股票,往往会经历最后一跌,而且跌幅会短期快速接近大盘的跌幅。

        很多个人可能到前面某个阶段,就把股票一股脑的斩仓了,越是不亏钱甚至有浮赢的,卖的越快,因为卖这些股票,心里更好接受,不像拿着一堆亏的连他妈都不认识的股票,就跟容易倾向于卧倒装死。

       到后期还持有这些好股票抱团取暖的多是基金,在基金不断亏损的大环境下,必然会面临持续的赎回,为了应对赎回,前期卖的都是高风险的小票,攥着穿越牛熊的股票取暖,而当有一天发现小票已经跌无可跌,清盘也卖不出多少钱的时候,就会在这些穿越牛熊的股票上发生踩踏,就像大白马的崩溃一样,重现多杀多和跑得快的游戏。

 研究报告

          阅读研究报告,必须要有清晰的头脑和批判的态度,最多可以借鉴部分信息或思路,而由自己来独立判断和验证。

 写研究报告的分析员,其工作不是分析和研判市场,而且解释市场,绝大多数时候对投资起不到促进作用,只会促使高抛低吸,影响情绪。

         一般而言,逆向投资者才能挣钱,但逆向投资首先要有开阔的思路和远见,不被大众的噪音所左右,还要有坚强的意志,不在舆论的漩涡中被击垮。

         而研究员们,即便看到了逆向的机会,也不敢很确定的喊出来。因为他们的工作,不是告诉你正确的事情,而且告诉你,你想听到的事情。

        不持有股票的人是很少会看个股研究报告的,而看报告的绝大部分都是持有该股票的人,屁股决定了脑袋,绝大部分看研报的人都希望股票涨。即便有个别盼着跌的,也是因为刚把这只股票清仓,为了证明自己正确。

        不要期望他们能告诉你正确的答案,如果他们每次都能告诉你正确的答案,他们早就自己下水捕鱼了。然而,他们还在靠给你写不痛不痒的文字混饭吃。

        研究股票,一定要靠自己的判断,当然可以多看一些批判个股的报告,作为对自己认识的检验。

基金

        这儿所说的基金,泛指主动型基金,也就是公募私募明星经理人帮别人打理的那种。

        一个基金收益好不好,要看有没有跑赢同期的大盘,收益超过大盘多少。

        大盘就是一个固定规模的股票加权平均而得到的指数,有一个固定的算法,而其中的股票,会定期把不好的剔除而将好的换入。

        除了上证指数、深成指数、创业板指数之外,还有不少类型的指数。

        前面w66利来国际说过,中国的股市,本来就是负和博弈,还有一堆坏人抢劫。在这种情况下,从概率的角度来讲,基金跑赢指数的概率必然低于50%,如果有一个基金跑赢了指数,就需要有另外一个多基金跑输指数。

        而美国包括沃伦·巴菲特或者大卫·史文森(松二很喜欢的一个大师,耶鲁的首席投资官)都用统计数据证明过,基金只有少数能够跑赢大盘。

基金的业绩有好有坏,但手续费永远不变。

        当然,他们也想自己的基金都能干好,都能跑赢大盘,但从概率的角度来讲,这是个不可能完成的任务。

致命弱点

        基金有三个致命的弱点,是天生无法克服的。

  第一,代理人问题。基金公司是代客户投资,他的利益跟客户的利益是不一致的,这种情况下,尽管有道德和法律去约束,出于人性,基金经理必然第一考虑自己的利益。客户的利益是挣钱;基金的利益是留住资金,收代理费;基金经理的利益是个人收益。貌似三个利益是有关联的,但基金也存在为了打造明星基金产品和明星经理,用其他基金产品进行利益输送,靠明星产品和明星经理来吸引投资资金的问题。基金经理也经常爆出老鼠仓的问题,最可笑的是做老鼠仓还有赔钱的,真不知道如果真刀实枪的投资,那会蠢到什么样。

  第二,能力问题。基金公司收入有大小年的说法,前面已经证明了,从概率上,他们的收益跑不赢大盘,所以基金经理很明白,能不能挣钱主要看大势,牛市傻子都挣钱,就是挣多挣少的问题,但也有赔钱的基金经理,不好评价他们,应该不是傻子,是把投资人当傻子。而在熊市,本来就赔钱,再跑不赢大盘,估计即便再努力也留不住投资人。如果非要争辩基金经理的能力就是强,肯定能在熊市牛市都挣钱,就只能想想,他那么牛,干嘛还来挣这个稳挣不赔的代理费,加个杠杆,把月亮压上炒股票就好了,杠杆够大,估计一年身价就超过巴菲特了。

第三,机制问题。基金的钱不是自己的,是投资人的,绝大部分基金是非封闭式基金,可以随时买入和赎回。作为基金,不能长期空仓,投资人认为自己可以买理财,让基金经理空仓买理财还要抽自己的管理费是不是有病。所以基金经理必须持仓,而且是相对比较大的仓位,对趋势缺乏主动管理能力,而投资人的追涨杀跌,则让其在底部没钱抄底,顶部不能减仓。唯一能做的工作就是根据手里的资金量加减仓和调仓。所以,基金是价值投资,穿越牛熊的坚定支持者,因为他们只有这一个选择。

         投资前,一定要想一想,自己的钱都是血汗钱,如果每年能攒下十万,而五十万就是自己五年的青春。

         莫名其妙的买个基金,跟听别人消息买了支股票一样,是对自己生命不负责任的行为。如果一个朋友让我代为操盘,估计我是没有这个勇气的,赔了没办法交待。而基金经理就能确保吗?把钱交给别人打理前,就得做好了这些钱已经没了的心理准备,不然,出现乐观的结局只能靠运气。

指数基金

         指数型基金跟上面说的基金是两个东西。指数型基金是以特定指数(如沪深300指数、标普500指数、纳斯达克100指数等)为标的指数,并以该指数的成份股为投资对象,通过购买该指数的全部成份股构建投资组合,以追踪标的指数表现的基金产品。

        所以,指数基金的涨跌基本不受个人主观控制,基本跟指数走势一致,杜绝了主动型基金的缺点。

        它的走势是一系列股票的加权平均走势,虽然不是表现最优秀的,但在成分股选择中已经去除掉一批有瑕疵的股票,又能够规避掉出现个股黑天鹅的风险,是不具备专业能力的个人的优质投资替代品。

        可以在货币紧缩周期尾声时,分批定投指数基金,而在货币宽松周期尾声时分批卖出。

  至于指数基金的选择,小盘股组成的指数,其波动会大于大盘股组成的指数,这块就不具体分析了,看看历史数据应该就能有个较清晰的了解。

 闲人心态

        买股票必然是为了挣钱,没有人是为了图乐子。

        但想挣钱必须要有一个闲人心态。

        如果规定好了,多长时间炒股必须挣多少钱,既不实际,又不可能,只会打破了自己正确的节奏。

         投资股票,还是松二说的,“好标的,好未来,好价格”。

        选好了有好未来的好股票,静待好价格。

        曾国藩先生曾言,“凡成大事,人谋居半,天意居半”。

  炒股也是,做好准备,放松心态,等待机会的到来。

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